刚刚，港股基因检测NGS第一股诞生：专治不孕不育，博华、高瓴等成功押注

依附正在PGT范畴中的前沿劣势，建立以来，贝康医疗便接连取得了着名机构的青眼，背地本钱包罗高瓴本钱、博华本钱、奥博医疗、元禾原点等。

文丨马慕杰

港交所迎来基因测序NGS第一股。

2021年2月8驲，贝康医疗正式登岸港股。上市当天，贝康医疗开盘价为30港元。停止发稿前，市值达78.3亿港元。

依附正在PGT范畴中的前沿劣势，建立以来，贝康医疗便接连取得了着名机构的青眼，背地本钱包罗高瓴本钱、博华本钱、奥博医疗、元禾原点等。

此次IPO，贝康医疗失掉浩繁优良基石投资者的青眼，包罗奥博本钱、清池本钱、国新国信东吴海外基金、AffinHwangAM、WinTwinCapital、Foresight、常青藤本钱等国际长线基金，基石投资者共计认购9000万美元。

IPO前，公司创始人梁波间接及经由过程贝康投资共持股45.66%，博华本钱共计持股11.09%，为最大内部机构股东，中诚周遭二期持股为7.59%，高瓴本钱持股6.82%，元禾原点持股为6.15%，姑苏新建元持股为5.71%等。

“公司上市工夫比咱们预期整整提早了1年。”博华本钱开创合伙人、董事长徐文博通知投中网，梁波是一个有着超强执行力的创始人，正在IPO申报时代，梁波天天基本上苏息很少工夫，白日闲营业，晚上跟中介机构开各类上市事情集会。

“只有某件事情他念好了能来做，便必然能做到。”关于梁波，徐文博如斯评估讲。

海内独一获批的三代试管婴儿基因检测试剂盒

关于试管婴儿，信任良多人皆没有目生。郑爽代孕事宜后，那些没有正在孕育期的“瓜友们”或者也对试管婴儿的观点略闻一二。但若是从试管婴儿的历史进程角度，大概很少人晓得，现在试管婴儿技巧已开展至第三代。

“第一代”试管婴儿是指将精子跟卵子正在实验室一路孵育，以发生胚胎的传统试管婴儿医治方法，这一技巧次要针对女性不孕的问题；“第二代”试管婴儿是采取卵泡浆内精子打针技巧，那次要合用于精子数目较少，或果各类缘故原由招致受精难题从而惹起的不孕难题。

实质而言，一代二代的方式次要依赖于大夫正在显微镜下依据胚胎形态的履历断定去挑选，而“第三代”试管婴儿使用了基因测序NGS方式从染色体跟基因层面挑选消除染色体异常跟基因遗传病，大大晋升了胚胎成活率并部门阻断了基因遗传病，是真正的精准医学。

迄今为止，贝康医疗也是中国独一一家获批的三代试管婴儿基因检测试剂盒生产商。换句话说，正在必然意思上，贝康医疗弥补了中国正在三代试管婴儿基因检测技巧上的空缺。

依据招股书，该产物已获同意用于35岁或以上女性、此前阅历三次或以上试管婴儿植入失利、曾天然流产或异常怀胎三次或以上、此前生养过染色体异常患儿的配偶或存在染色体异常的配偶。

从实际来看，这一产物冲破也存在很大的临床意义。依据临床试验数据及各类参考数据，若已停止非整倍体筛查，试管婴儿的怀胎率及流产率离别为45%跟32%。利用贝康医疗PGTA试剂盒后，试管婴儿医治的怀胎率及流产率离别为72%跟6.9%。

与此同时，基于公司针对PGT的进步前辈专有测序技巧跟基因检测才能，贝康医疗已将专注规模扩展至资助家庭剖析流产或遗传病致因及正在往后怀孕时节制遗传病的遗传。

招股书显现，贝康医疗已开辟CNV跟WES试剂盒，产物浏览规模从植入前阶段扩展至产前跟产后。而且，贝康医疗也正在开辟多种翻新设备与仪器，以改良利用其试剂盒的份子遗传室的事情流程。

依据弗若斯特沙利文材料，现阶段，正在基因检测试剂盒范畴，贝康医疗是中国独一一家拥有涵盖生殖周期一切要害阶段产品组合的公司。

被机构抢着要份额，高瓴、博华、元禾原点等奢华股东助阵

贝康医疗的开展汗青最早可追溯到2010年12月，其时次要由创始人梁波与其他初始股东以自有资金出资。

公司最早引入内部本钱是正在2014年。2014年11月，元禾原点、双井投资等本钱投资了贝康医疗的A轮融资。随后，贝康医疗又取得了博华本钱、聚明创投、鹰潭金虎等机构的加持。可以道，正在最初一轮高瓴出场前，贝康医疗一路以来的融资历程皆非常顺遂。

“2018年咱们投资贝康医疗的那轮融资份额，皆是‘抢’过去的。”徐文博通知投中网，彼时，一同介入名目争夺的另有很多一线机构。

正在创始人梁波眼中，贝康医疗之所以会终极取舍博华本钱，恰是看中了其深沉的行业资源及与公司同等的高效作风。正在厥后的投后经管上，博华本钱不只资助贝康医疗扩展了南方市场，借正在其今后的融资跟上市进程中给予了大力支持，为其对接机构资源。

2020年3月，贝康医疗启动了新一轮融资。但由于疫情的影响，那一轮融资的残局却并不顺遂。

不外很快，这类晦气的局势便产生了扭转，良多机构皆正在争抢此次融资的额度。最初，贝康医疗取舍了高瓴与奥博。

正在贝康最初一轮融资时，须要特殊提到的一个细节是，其时贝康医疗的一些老股东想要卖老股，为了坚定信心，博华本钱的立场则是，“任何老股咱们皆接”。

“每次融资，估值至少翻三倍”

整体而言，把贝康医疗称为“本钱骄子”并不为过。徐文博对投中网泄漏，正在疫情之前，贝康医疗的每轮融资估值根本皆能涨三倍或三倍以上。

事实上，正在2018年博华本钱投资贝康医疗之前，徐文博便已与梁波意识差不多5年工夫。并且，更有意思的是，2015年，正在贝康医疗的一次融资中，徐文博彼时所在的基金便曾与贝康医疗有过打仗，但终极并未介入出来。

贝康医疗也是博华本钱对外投资的第一个名目。徐文博默示，博华本钱取舍脱手贝康医疗次要基于三个方面：市场、公司与团队。

“从市场角度，帮助生殖市场空间年夜，需要刚，是一个可以做长期投资的好赛道。”徐文博默示，正在尽调时代，博华本钱发明愈来愈多的患者自动提出利用试管婴儿三代技巧，临床试验单元也十分承认贝康医疗的专业性。“经由过程与病院、临床PI、患者的访谈跟交换，咱们断定贝康是海内最早可以拿到证的，并且独家性会连续一段时间。”

让徐文博特别看好的是梁波身上超高的创业豪情与执行力。“梁波是一个比力周全的人，存在丰满的豪情跟超强的学习才能，咱们各方面价值观跟办事方法皆彼此认同。”徐文博记得，正在临床申报时代，梁波亲自带队来临床单元，用一个月的工夫办理了本来须要至少半年才气办理的问题。

高瓴创始人兼首席执行官张磊认为，正在中国的产业邦畿中，医药医疗行业必然会饰演十分紧张的位置，而只有实现全部生态的共赢，才气从根本上转变这个行业。沿着这个逻辑，高瓴从2014年起便起头广泛支持包罗PD1翻新药、CRO/CDMO、帮助生殖、医学实验室、医疗人工智能等浩繁年夜安康产业链里的翻新企业，塑造了一个十分长时间的投资赛道。

“关于贝康而言，无论是营业系统上仍是本钱市场方面，高瓴实在皆施展了很大的作用。”徐文博强调。

复合年增长率达103.8%，“一个极大潜伏可暴发的蓝海市场”

那间接安慰了中国试管婴儿市场的极大需要。并且，因为人们更违心进步试管婴儿的成功率，降低流产跟诞生缺陷的危险，配偶们取舍三代试管婴儿跟PGT的志愿也愈来愈激烈。

不外，便以后而言，对标美国绝对成熟的市场，中国三代试管婴儿技巧仍正在开展早期。加上产物研发极为庞大，那使得贝康医疗现阶段仍处于吃亏阶段。

讲述期内，公司的研发开支离别占总收入的57.7%、35.7%及38.4%。“研发开支始终并将继承成为咱们本钱布局中的次要组成部分。”贝康医疗正在招股书中如斯写道。

不外，随同中国PGT市场的将来整体增加，徐文博信任，贝康医疗的范围商业化将指日可期。

“2021年头，三代试管婴儿技巧正在中国的渗透率是10%，咱们投资时只有不到2%，渗透率的增加翻了5倍。咱们坚信，正在中国，三代技巧未来必然能占领试管婴儿市场的50%。这是一个极大潜伏可暴发的蓝海市场。”徐文博称，一方面，强合规的羁系要求使得贝康的资源将愈发集合，另一方面，经由过程与优良渠道、商保公司协作等各类商业模式的渠道拓宽，或是进入医保的能够，那皆将进一步增进贝康医疗的事迹增加。

“此次港股IPO上市只是贝康万里长征的一个阶段性事宜。将来，贝康会盘绕全部基因遗传效劳做深度结构。咱们也会经由过程本钱的助力资助贝康实现国际化。”徐文博称。

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